12月16日晚间，天康生物(002100)召开投资者交流电话会议，就收购新疆羌都畜牧科技有限公司（简称“羌都畜牧”）的相关问题与国泰基金、建信基金、申银万国研究所等70余家机构投资者进行了深度交流。
回溯此前历史，天康生物披露，拟现金12.75亿元收购羌都畜牧51%股权，采用“绝对控股+少数股权绑定”模式，实现“与原控股股东利益绑定+长期发展灵活”的双重目标。交易完成后，羌都畜牧将成为公司的控股子公司，业绩承诺期为2025年、2026年及2027年三个会计年度。补偿义务人七星羌都集团承诺，标的公司在业绩承诺期内累计净利润不低于8.37亿元，未实现的差额部分，由羌都集团向天康生物进行现金补偿。
据资料显示，羌都畜牧地处塔克拉玛干沙漠东南边缘，人口稀少、疫病防控压力小，防疫成本较低；养殖场布局集中，人效高；在防疫、人工、折旧等方面成本低于行业平均水平；其猪场位于出疆咽喉地带，猪价高于北疆，形成以青海、甘肃为核心，辐射多省份的成熟市场网络。2024年羌都畜牧出栏生猪136万头，2025年预计超150万头，且2019年至今连续6年盈利，即使在2021年、2023年生猪价格最低时，该公司仍保持盈利。2024年和2025年上半年，净利润分别为5.71亿元、3.09亿元，有较强的盈利能力。
在机构交流中，公司方面表示，按照利润承诺和现有产能正常经营状态计算，2026年—2028年预计出栏量将达到150万头、158万头和161万头。同时，按照收购的进展情况预测，将于2026年1—2月并表。
据公司此前披露数据，2024年天康生物累计出栏生猪302.85万头。近日公司披露的2025年11月份的生猪销售简报显示，截至11月末，公司累计生猪出栏超过289万头。市场普遍预测公司2025年生猪出栏将有望突破320万头，若2026年羌都畜牧并表后，天康生物生猪出栏将跨越“400万头”门槛，累计生猪出栏量直指突破500万头，从行业排名20左右，有望跻身全国前十大生猪养殖企业。
对于本次收购，天康生物方面表示，本次交易为存量资产整合，不新增产能、不新建项目，契合国家能繁母猪调减政策导向，有助于实现天康生物与羌都畜牧的优势互补，增强上市公司的综合实力与整体竞争力。从产业布局方面看，通过收购快速获取羌都畜牧成熟养殖基地、技术团队与区域渠道，大幅缩短公司在南疆产业落地周期，助力快速实现500万头出栏量目标；从资源整合维度看，天康生物拥有饲料研发、动物疫苗、生猪育种、屠宰加工等全产业链优势资源，而羌都畜牧具备成熟的养殖技术、庞大的养殖规模及良好的区域口碑。收购后，天康生物可将自身的饲料技术、动物防疫体系快速导入羌都畜牧；同时借助羌都畜牧的养殖规模，支持饲料产能、提升疫苗使用，形成“饲料—动保—养殖”的协同升级。
此外，公司方面还表示，羌都畜牧纳入合并报表后，将显著提升天康生物营收规模与利润水平，助力公司“聚落式”发展战略落地，强化在生猪养殖行业的核心竞争力。（秦声）
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